香港公司

分離定理

金融理論 9547 171

分離定理(Separation theorem)

什麼是分離定理?

  指在投資組合中可以以無風險利率自由借貸的情況下投資人選擇投資組合時都會選擇無風險資產和風險投資組合的得最優組合點,因為這一點相對於其他的投資組合在風險上或是報酬上都具有優勢。所以誰投資都會都會選擇這一點。投資人對風險的態度,只會影響投入的資金數量,而不會影響最優組合點。此為分離定理。

  它也可以表述為最佳風險資產組合的確定獨立於投資者的風險偏好。它取決於各種可能風險組合的期望報酬率和標準差。個人的投資行為可分為兩個階段:先確定最佳風險資產組合。後考慮無風險資產和最佳風險資產組合的理想組合。只有第二階段受投資人風險反感程度的影響。第一階段也即確定最佳風險資產組合時不受投資者風險反感程度的影響。

分離理論的應用

  分離定理在理財方面非常重要,它表明企業管理層在決策時不必考慮每位股東對風險的態度。證券有的價格信息完全可以用於確定投資者所要求的報酬率,該報酬率可指導管理層進行決策。


日本黄色-日本成人