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托賓均值—方差模型

托賓均值—方差模型的概述

  托賓均值—方差模型是托賓對凱恩斯投機需求理論的發展。

  在凱恩斯的投機需求理論模型中,貨幣的替代資產只有債券。人們使持有債券還是持有貨幣,取決於債券的利率。預期債券回報率較貨幣的預期回報率大時,人們將持有債券,貨幣需求下降。反之亦然。但凱恩斯忽視了人們持有債券和貨幣等多樣化,用貨幣等資產以貯藏財富的可能性。托賓認為,債券的價格是劇烈波動的,是有風險的。人們持有貨幣還是債券不僅考慮債券的利率,還要考慮債券的風險。風險的大小與持有債券的品種數量的大小呈負相關。所以人們貯藏財富的方法是資產的多樣化選擇,同時持有貨幣和債券,避免把所有的雞蛋都放在一個籃子的風險。

托賓均值—方差模型的意義

  托賓的均值—方差模型的借鑒意義在於居民的投資需求受利率和風險的雙重影響。市場經濟中利率和風險總是相伴而行,也就是說市場經濟中風險永遠存在。但如何弱化風險,解決金融市場上由於信息不對稱所造成的逆向選擇和道德風險,就要求有相應的 法律法規,使投資者獲得和接受投資者儘量一樣多的信息,儘量減少信息不對稱問題,調動居民投資的積極性。聯繫我國股市中屢屢出現的事件對股民的打擊,信息不對稱對我國股市發展的教訓不可謂不深。


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